——南華資本管理公司農產品總經理 鄭結明

　　南華資本管理公司農產品總經理鄭結明分享了《期貨衍生品工具助力棉紡織企業穩健發展》的報告。報告主要分為三個部分，第一部分是棉紡織企業應用期貨和衍生品難點，第二部分是如何利用金融工具服務棉紡織行業，第三部分是期權策略介紹。

　　1、棉紡織企業應用期貨和衍生品難點

　　首先說明期貨、期權更多是當作投機工具，企業經營更多依靠行情判斷。其次，講述了期貨現貨市場的不匹配性，主要包括四個層面，現貨連續性和期貨階段性矛盾、現貨差異化和期貨標準化矛盾、產業廣泛性和交割區域性矛盾、產業生產個性化需求和金融市場標準化的矛盾。

　　2、如何利用金融工具服務棉紡織行業

　　報告指出企業關注點主要包括四個方面，庫存情況、產業成本、利潤和訂單情況、產業景氣度。指出市場結構是企業庫存和金融工具選擇的主要決定因數，Contango和Back結構下庫存和金融工具選擇和企業經營預期完全不同，期貨市場能給出目前市場預判的結構。另外報告對于不同結構下金融工具選擇的思路進行了講解。

　　3、期權策略介紹

　　該部分指出應用好工具是關鍵，應用的出發點應該是行業角度、企業角度出發，至于行情判斷的風險和收益，根據各個企業，各個酌情控制比例。最后對于不同的期權結構的特點及應用情況做出了分析。